在公布上市后首次净利润暴跌95.8%的中期业绩后，被称为“中年人的泡泡玛特”的铜师傅(00664)股价急剧下滑，累计跌幅超过80%，经历了惊心动魄的“脚踝斩”。然而，铜师傅的利空信息仍在持续。根据官网APP的观察，10月1日，铜师傅将迎来限售股解禁。

作为基石投资者的建投国际以3000万港币认购了铜师傅50万股，尽管当前市值仅为600万，但若建投国际选择抛售，将对铜师傅股价产生显著冲击。铜师傅目前每日成交额仅为几万至几十万，8月31日和9月1日分别下跌7.36%和5.48%，成交额也相对微薄，显示出股价的脆弱承载能力。一旦600万的股份开始抛售，流动性风险可能加剧。

虚高的定价使得市场对铜师傅“用脚投票”，部分早期股东已陷入亏损。数据显示，铜师傅从上市到现在，业绩不佳的根本原因在于定价过高与基本面严重不符。2022至2024年期间，铜师傅的收入逐年提升，而经调整净利润波动较大。2025年的收入预测为6.17亿元，净利润则为4783.8万元，若加回上市费用，经调整净利润仅为6805.8万元，同比下降13.83%。

这样的业绩在上市时被赋予不合理的估值，铜师傅以每股60港元的发行价计算，IPO估值约为38.64亿港元，即使基于2025年经调整净利润6805.8万港元，静态PE也高达近50倍。与有基本面支撑的消费股相比，铜师傅的定价高出了2.5-5倍。

此外，市场对此上不愿意，体现在国际配售的低迷上。铜师傅国际配售仅获得约1.56倍超额认购。公开发售股份占比仅15%，国际配售股份占85%，然而由于定价虚高与承销商选择集中的问题，导致市场对其情绪不佳，最终造成股价大幅下跌。

在股价低迷的背景下，截至9月17日，铜师傅股价报12.49港元。根据IPO前的股权结构，知名资本及国资投资者数量众多，如今唯有极少数早期股东尚存浮盈，大多数股东则处于浮亏状态。

铜师傅线下直营店的快速扩张，截止到2026年6月，其直营店数已达65家，净增55家，虽带动收入同比增长，但导致的租金和人工成本大幅增加是净利润暴跌的关键原因。尽管线下收入大幅增长，但单店月均收入却未能覆盖成本，造成了财务矛盾。

铜师傅的扩张战略中，线下体验被认为是解决高客单价产品的关键，但高额的前期成本需要通过较长的时间来消化，短期内风险加大。管理团队能否在短时间内跑通盈利模型及拓展其他产品的潜力，将决定公司的未来走向。由于面临激烈的市场竞争和自身经营模式的不稳定，铜师傅的战略能否成功仍需时间考验，股东的退出通道也在此背景下显得不再乐观。